混合改革后,它第一次花了50亿元出海,又回到了乳品企业的第一营地?

当国内乳品企业国际化出海的浪潮越来越强时,总部设在北京的老牌国有企业三元忍不住顺应潮流,第一步就带着高达50亿元的资金出海。

7月30日,三元股份公司宣布计划与复星集团联手,以6.25亿欧元(约合50亿元人民币)收购法国百年保健食品生产商圣休伯特。

消息公布后,三元股票的股价在复牌后的第一个交易日上涨。

记者梳理发现,三元食品过去的购买路线主要集中在国内企业,尤其是北京周边地区,如河北三鹿和八喜冰淇淋的购买。圣休伯特有什么吸引力让三元愿意投资50亿元买下它?这项专注于健康卡的交易值得吗?与大股东复星在海外并购中的频繁动作相比,三元在海外并购市场的话语权要小得多。然而,为了适应国际化的发展趋势,老牌国有企业三元正逐步参与乳制品市场的国际化。

据悉,2016年三原先后在加拿大和新西兰设立了生产基地。

在其2016年年度报告中,该公司表示,将通过合理利用国内外优势资源,在未来做好国内和国际市场的工作。

然而,由于圣休伯特此次收购的产品并未在中国销售,外界对该公司知之甚少,也非常好奇。

根据公告,法国圣休伯特公司成立于1904年,目前年销售额超过35,000吨,拥有多项专利技术。

根据记者在官方网站上的信息,其在法国和意大利的市场份额分别高达42.4%和69.1%。

目前,舒伯特的主要产品是黄油涂抹系列以及植物酸奶、饮料、甜点和水果的混合产品。

对于这笔收购,业内也有声音认为,虽然St-Hubert从研发、历史、产品市占率等方面均体现出其“优质企业”的属性,但St-Hubert目前的产品主要在法国和意大利出售,也更符合当地人口味。对于此次收购,业内也有声音认为,尽管圣休伯特在研发、产品历史和市场份额方面显示了其“优质企业”属性,但圣休伯特目前的产品主要销往法国和意大利,这更符合当地口味。

就连三元也在收购公告中表示,圣休伯特产品将在未来引入中国。然而,该公司的产品不一定符合中国人民的口味,将来在开拓中国市场时可能会遇到一些问题。

毕竟,已经有教训要吸取了。

此前,光明在2012年以10.8亿英镑收购了威泰博60%的股份,但截至2016年12月,该公司约80%的收入仍来自英国单一市场,显示威泰博集团在中国市场的份额较低。

最后,光明在今年4月以17.6亿美元(约14亿英镑)的价格将维他比卖给了美国同行。

与伊利、蒙牛、光明等国内乳制品企业相比,三元在海外并购方面经验较少,但保健食品是其特色。

早在2003年,经中国绿色食品发展中心审查,“三元卡”一批奶粉已达到绿色食品的甲级标准,并被认定为绿色食品的甲级产品。允许使用绿色食品标签。

就此次海外收购而言,三元还表示,东方邦的产品面向高端、有机、健康,其产品线与三元的股份具有互补和协同效应。三元股份在保持原有销售网络的基础上,可以将产品销售回中国,扩大进口产品的种类。

随着中国消费者对高品质保健食品需求的不断增加,此次收购可以引进先进的生产技术和创新技术,以及健康食品(特别是植物酸奶、植物饮料和甜点等)。)进入中国。

在国际食品市场上,有机和植物蛋白食品和饮料目前是资本投资的“风口”之一。

据彭博社统计,就在去年,生产牛奶替代品和其他乳制品的全球公司共吸引了高达150亿美元的收购,其中达能对白波的收购是最大的。

相比之下,食品饮料行业的总采购量比上年下降了73%,降至约800亿美元。

近年来,由食品安全问题引发的各种事故层出不穷。有机绿色食品作为一种天然无污染的产品,已经成为缓解这一危机的好方法。

其他行业的许多企业已经转向有机食品行业。资本市场越来越关注有机食品产业,引发了资本的“下乡浪潮”。

从网易的丁磊到联想控股公司发展水果产品;从万达在王健林建设有机蔬菜基地的计划到京东商城董事长刘董强对有机农业的探索,这显示了首都对有机健康食品的偏好。

“追逐风”出海缩小收购一家尚未干预中国市场、可能仍面临不服从风险的外国企业的差距有多大。有这么多不确定性,这50亿美元的投资值吗?值得注意的是,此次并购也是复星集团参与三股国企混合改革的重要推动力。

2014年,复星以固定涨幅参与三元股份混合改革。

根据2017年第一季度报告,复星的上海平跃投资管理有限公司和上海复星创鸿股权投资基金合伙(有限合伙)分别持有16.67%和3.78%的股份。

三元股份相信,通过这种合作,可以有效提升产品实力,增强国际竞争力,实现健康产业升级。

此次合并符合三原高品质乳制品和健康食品的产业定位,使三原成为受益于全球资源的中国领先乳制品公司。

然而,根据公告,交易仍存在不确定性。一方面,卖方需要做出决定,另一方面,需要包括法国竞争管理局和中国商务部反垄断局在内的监管机构的批准和许可。

事实上,尽管三元在中国是一家老牌乳制品企业,但其发展速度却比同行慢。

目前,a股乳制品企业中,仅次于伊利、新希望和光明三家,市值略高于100亿元。

包括蒙牛在内,其香港股票市值为600亿港元(约合人民币516亿元),三元在中国乳制品企业的总市值中排名第五。

虽然排在前五名,但与第四名光明乳业仍有50%的差距。

仅仅依靠自身的有机发展,三元股份很难在短时间内与顶级乳品巨头匹敌。

虽然伊利和蒙牛之间仍有很大差距,但以下新希望和光明近年来正积极尝试通过海外并购进入国内乳制品行业的第一梯队。

光明在过去几年的海外收购包括新西兰新莱特乳业公司51%的股份、澳大利亚玛拿西食品公司75%的股份、意大利橄榄油公司萨洛夫集团90%的股份和以色列食品公司Tnuva77.7%的股份

频繁的海外并购也显示了光明回归乳品业第一阵营的决心。

新希望集团在海外也做出了一些大动作,比如收购莫克西牧场,与澳大利亚LPC乳品公司建立合资企业,成立澳大利亚牛奶控股有限公司

相比之下,三元股份在海外并购中仅以1900万加元(约1亿元人民币)收购了加拿大克劳利。

无论是海外收购的频率还是交易量,光明的三元与新希望之间都有很大差距。

如果这笔50亿元的大收购成功完成,圣休伯特将是三元资本在健康食品领域的重要布局,也是能否缩小进入前三名的距离和时间的重要筹码。

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